加息預(yù)期升溫 債市小幅調(diào)整

　　度過了一個(gè)沒有上調(diào)存準(zhǔn)率的七月，緊繃的資金面如預(yù)期中一樣開始逐步寬松。周三隔夜回購(gòu)利率繼續(xù)在3%以下的低位徘徊，而7天回購(gòu)利率下行80BP，回到4%的水平，市場(chǎng)上久違的大量融出資金的情況開始出現(xiàn)，預(yù)示短期內(nèi)將呈現(xiàn)出資金相對(duì)寬松的局面。

　　然而資金面剛有所緩解，利空消息又再度傳出，新華社刊文指出，7月份CPI同比增速將達(dá)到6.4%的年內(nèi)峰值，隨后將逐漸回落，因此8月10日前后由于要公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，將是央行加息的重要時(shí)間窗口。

　　加息預(yù)期升溫傳導(dǎo)至債市，引起收益率小幅上行。周三上午5年期國(guó)債招標(biāo)發(fā)行，受到加息預(yù)期升溫以及下周一5年期地方債分流影響，最終中標(biāo)利率為3.93%，高于二級(jí)市場(chǎng)10BP以上，而邊際利率更是高達(dá)4.04%，接近10年期國(guó)債利率。在其帶動(dòng)下，長(zhǎng)端利率產(chǎn)品收益率出現(xiàn)一波上行，剩余9.6年的國(guó)債110008成交收益率從4.07%一路升至4.14%，剩余6.9年的國(guó)債110017收益率也上升4BP至4.00%；金融債方面，剩余6.9年的農(nóng)發(fā)債110411成交在4.79%，較前一日上升4BP，剩余4.6年的110014收益率亦上行4BP成交在4.72%。下午招標(biāo)發(fā)行10年期國(guó)開債，二級(jí)市場(chǎng)此類品種收益率曾一度接近5%的高位，相對(duì)價(jià)值較高因而需求較強(qiáng)，最終中標(biāo)利率為4.90%，投標(biāo)倍數(shù)1.94，暫時(shí)穩(wěn)定了市場(chǎng)情緒。

　　信用債方面，隨著資金面回暖，市場(chǎng)交投也趨于活躍。多只高評(píng)級(jí)新發(fā)短融獲得一定程度溢價(jià)，新發(fā)AAA級(jí)11中航集CP01早盤成交在5.52%，同為AAA級(jí)的11中冶CP01則成交在5.60%，分別溢價(jià)19BP和11BP；AA+級(jí)的11深燃?xì)釩P01買賣雙方對(duì)峙在5.90%/5.85%。隨后在利率產(chǎn)品收益率上行的推動(dòng)下，信用產(chǎn)品收益率亦有小幅上升。中票方面也有青睞高評(píng)級(jí)品種的買盤出現(xiàn)。比較悲慘的還是城投債，盡管財(cái)經(jīng)報(bào)紙、網(wǎng)絡(luò)上推薦城投債的文章鋪天蓋地，但投資者對(duì)這塊燙手山芋仍是避之不及，收益率上升勢(shì)在必行。

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