人民幣對美元一年來首破6.66 年內仍有“補漲”空間

　　人民幣對美元一年來首破6.66

　　分析機構預計下半年人民幣匯率在當前水平基礎上可能小幅升值

　　時隔一年，人民幣對美元中間價終于又升破6.66關口。昨天，中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2017年8月22日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.6597元，比前日大漲112個基點，創(chuàng)下去年9月22日以來的新高。人民幣在岸人民幣兌美元16:30收盤價為6.6605，較上一交易日上漲97個基點，創(chuàng)近一年最高收盤。

　　人民幣對美元中間價

　　三個月上漲3.68%

　　自今年5月以來，人民幣匯率一直強勢上行。無論是離岸、在岸，還是人民幣對美元中間價，均從6.9附近一路上漲至6.66左右。相比5月11日人民幣對美元的中間價6.9051，三個多月來，人民幣對美元中間價已上漲3.68%。

　　逆周期因子分化市場

　　對人民幣的貶值預期

　　近期，第二季度中國貨幣政策報告正式宣布，“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”的人民幣兌美元匯率中間價形成機制已實現有序運行，并首次對逆周期因子進行了詳細闡釋。北京青年報記者發(fā)現，不少業(yè)內人士認為，逆周期因子的引入對人民幣匯率形成機制有積極影響。

　　“今年5月中旬以來，人民幣相對美元出現一波非常明顯的升值，其中一個重要原因，是人民幣對美元匯率中間價報價模型引入了逆周期調節(jié)因子?！敝袊缈圃菏澜缃洕c政治研究所國際金融研究室副主任肖立晟認為，引入逆周期調節(jié)因子前，外匯市場上持續(xù)了較長時間的貶值預期，人民幣對美元匯率中間價形成機制出現了“非對稱貶值”的缺陷，即當美元指數上升時，人民幣對美元貶值，在美元指數下降時，人民幣沒有對美元指數升值。美元指數波動造成了人民幣易貶難升。引入逆周期調節(jié)因子后，一部分貿易商認為，這是釋放了穩(wěn)定匯率并讓匯率雙向波動的信號。他們把手中的美元轉到境內結匯，結匯時在岸市場美元供過于求，推升人民幣匯率壓低了美元匯率。

　　工銀國際首席經濟學家程實認為，通過提升預期管理的政策效率，逆周期因子不僅有效引導中間價向人民幣基本面加速趨近，同時也并未造成匯率定價效率的顯著損失，合理兼顧了匯率市場化改革和金融風險防范。

　　招商證券則表示，逆周期因子的引入可以分化市場對人民幣匯率的貶值預期，并非單方向助推人民幣升值，而是保持人民幣對一籃子貨幣匯率的基本穩(wěn)定，預計下半年人民幣對美元匯率仍是“雙向波動”。

　　年內人民幣對美元

　　仍有“補漲”空間

　　還有不少市場人士認為，當前海外不確定性因素較多，而中國經濟基本面支撐較強，再加上人民幣預期自我強化、觀望結匯盤入場等因素，預計年內人民幣對美元仍有“補漲”空間。

　　央行參事盛松成昨日接受采訪時稱，人民幣匯率已經趨于穩(wěn)定，預計下半年匯率依然會維持穩(wěn)定，甚至有所升值。他認為，人民幣對美元匯率年底到6.6甚至6.5是完全有可能的。

　　華創(chuàng)證券表示，8月初以來的人民幣走強與以往不同，發(fā)生在美元指數反彈的背景下，也未發(fā)現央行明顯的市場引導，或表明匯改以來的貶值預期有松動跡象。年內在美元指數難以大幅走強的背景下，預計年內人民幣匯率將維持階段性企穩(wěn)。

　　申萬宏源證券指出，海外方面，美國核心通脹持續(xù)低迷具有結構性特征，下半年海外貨幣政策分化背景下，美元指數仍上行乏力，并可能進一步下探；而中國下半年國際收支結構性改善程度將進一步好于上半年，為人民幣匯率預期管理奠定良好基礎；在此背景下，考慮到“逆周期因子”的匯率雙向波動預期管理作用運行良好，預計下半年人民幣匯率在當前水平基礎上，穩(wěn)中可能小幅升值。

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