四問綠色金融：投什么，怎么投？

　　6月26日，央行的多部委聯(lián)合印發(fā)了浙江等五省區(qū)建設綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)總體方案的通知。

　　前不久，中國國務院常務會議召開并決定在浙江、江西、廣東、貴州、新疆5省(區(qū))選擇部分地方，建設各有側重、各具特色的綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)，在體制機制上探索可復制可推廣的經(jīng)驗。

　　之所以要通過設立綠色金融創(chuàng)新試驗區(qū)的形式來推進綠色金融，除了順應G20杭州峰會之后興起的全球綠色金融新潮流外，決定本身也說明了綠色金融背后具有很多不可測性，需要通過反復試錯來探索和突破。其實，綠色金融并非新概念，綠色金融的實踐開展也已有時日，綠色金融理念也逐漸深入人心；但總體尚處于起步階段，綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展尚未形成產(chǎn)業(yè)聚集，綠色金融的理論和實踐尚處于碎片化發(fā)展。被列為綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)的5省(區(qū))無疑已站在綠色金融的風口上。無論是地方政府還是金融部門，既迎來了難得的發(fā)展機遇，同時也將面臨一場大考。

　　毋庸置疑，金融機構特別是銀行機構是踐行綠色金融的主體，而地方政府則是引路人、協(xié)調(diào)者和推動者。如何有效整合金融、財政、環(huán)保等資源，完善相關配套政策體系和法律法規(guī)，改善外部環(huán)境，以動員和激勵金融機構投身綠色金融，擺在5省(區(qū))面前的有四道必答題：

　　問題一：綠色金融該投什么？

　　即如何界定綠色金融的內(nèi)涵外延，如何讓金融機構找到綠色金融的入口。2016年8月七部委聯(lián)合印發(fā)的《關于構建綠色金融體系的指導意見》已明確，“綠色金融是指為支持環(huán)境改善、應對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟活動，即對環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領域的項目投融資、項目運營、風險管理等所提供的金融服務”；2016年G20杭州峰會也明確了綠色金融的定義：綠色金融是指能產(chǎn)生環(huán)境效益從而支持可持續(xù)發(fā)展的投融資活動。

　　盡管如此，在實踐中對綠色金融的把握仍存在一定困難，金融機構在項目的選擇、客戶的選擇上仍存在模糊性、不確定性。比如，作為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的光伏產(chǎn)業(yè)，究竟是綠色產(chǎn)業(yè)還是污染產(chǎn)業(yè)，業(yè)內(nèi)外至今仍存爭議；IT產(chǎn)業(yè)否能列入綠色產(chǎn)業(yè)；與街道綠化相配套的道路整治和路燈更換能否算綠色項目；等等，在把握上尚存一點困難。如果對綠色金融的內(nèi)涵外延缺乏較明晰的界定，綠色金融則缺乏實踐的基礎，金融機構則難以找到有效的介入口。那么，推進綠色進入就無從談起。

　　這就需要政府部門在現(xiàn)有的綠色金融大框架下，進一步細化綠色產(chǎn)業(yè)、項目及相關活動，形成綠色金融項目名錄。同時，也要求金融機構做好復合型的綠色金融人才儲備，提升對綠色金融項目的把控、識別和研判能力。

　　須知，不是所有的金融都能被“綠化”。準確清晰地界定綠色經(jīng)濟、綠色產(chǎn)業(yè)、綠色項目的范疇，不僅為金融機構指明方向，解決“綠色金融投什么”問題；而且也為相關配套政策，比如風險補償機制的建立與有效實施奠定基礎，避免“綠色金融”為綠色數(shù)字或數(shù)字金融所取代。

　　其二：敢不敢投綠色金融？

　　金融機構決策的前提是對信息的充分擁有。金融機構敢不敢將資金投向綠色金融領域，關鍵是要解決綠色經(jīng)濟領域的信息不對稱問題。

　　但是，“隔行如隔山”。綠色金融所涉及的環(huán)境改善、應對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟活動具有很強的專業(yè)性，這對涉足該領域的金融機構而言，無論是綠色信貸、綠色債券、綠色保險，都將面臨認知上的挑戰(zhàn)。而且，綠色產(chǎn)業(yè)、綠色項目往往期限長、面臨的不確定性較多，且輕資產(chǎn)特征明顯，其風險隱蔽性、滯后性特征強。

　　因此，作為金融機構，敢不敢將資金投向綠色金融領域，取決于其對綠色產(chǎn)業(yè)、項目的了解程度及發(fā)展前景的研判能力，取決于其對客戶資信狀況、償債能力等方面的了解把握程度。而這些，需要金融機構在整體上制定綠色金融發(fā)展戰(zhàn)略，為綠色金融業(yè)務的開展提供智力保障；在微觀金融活動中強化精細化管理。

　　作為地方政府，則需努力消除金融機構將資金投向綠色經(jīng)濟領域的顧慮。關鍵是要加快推進統(tǒng)一的社會信用信息共享平臺，有效緩解信息不對稱狀況，并推進和完善社會信用評級等中介組織的建設，為金融機構了解風險、把控風險提供底氣。

　　其三：愿不愿意投綠色金融？

　　金融資本的本質是逐利的。這就決定了“成本—收益”的權衡是金融機構決策的基本邏輯。收益能否覆蓋成本(包括風險成本)并實現(xiàn)目標利潤是決定金融機構愿不愿意投綠色金融的關鍵。

　　顯然，對于金融機構而言，若依據(jù)“成本-收益”權衡邏輯，未必具有很強的投綠色金融的內(nèi)生動力和意愿。一方面，由于綠色金融項目在前期調(diào)查、研究和風險評估方面需要投入更多的人力、物力及時間，其營銷成本相對其他公司類業(yè)務要大；而且，由于綠色金融項目所需資金量大、期限長、不確定性大，金融機構所需付出的資金成本、風險成本也相對較大。特別是在市場資金利率中樞逐漸上移趨勢下，成本的考量或將更多地影響金融機構開展綠色金融的動能。

　　另一方面，從收益看，綠色金融項目雖然能極大地拓展金融機構的市場空間，但該類業(yè)務的盈利性并不高。由于綠色金融項目本身帶有一定公益性，項目投資回報不高，大部分綠色項目需要長期投入才能看到效果，因此所能承擔的資金利率也有限。以銀行為代表的大部分傳統(tǒng)金融機構很難忍受超過3年的貸款和投資周期。而且，在綠色金融項目中，許多屬于地方政府(包括政府平臺)類項目，金融機構在這類業(yè)務的價格談判中往往處于劣勢，或至少不具優(yōu)勢。

　　盡管目前綠色金融在全國風生水起，許多金融機構對綠色金融項目表現(xiàn)出了濃厚的“興趣”，并進行了卓有成效的探索；但需清醒的是，這種“興趣”除了政治上的考量外，還有一個不容忽視的背景：在實體經(jīng)濟復蘇緩慢情況下，“資產(chǎn)荒”尚未有效紓解，綠色金融項目，特別是治氣、治水等政府背景綠色金融項目恰成為當下金融機構資產(chǎn)配置的權宜之策，——盡管有些項目能否盈利尚存較大不確定性。

　　因此，從長遠可持續(xù)的角度看，要真正激發(fā)金融機構開展綠色金融業(yè)務的動能，還需有效整合政府部門的政策資源，探索建立綠色金融外部激勵機制，包括風險補償、稅收優(yōu)惠財政性存款傾斜等正向激勵，也包括對涉及環(huán)境違法類項目進行金融追責等負向激勵。唯有注入外部激勵，打破現(xiàn)有條件下金融機構的“成本—收益”權衡模式，才能從形成金融機構投身綠色金融的內(nèi)生動能。

　　其四：怎樣投綠色金融？

　　在解決了開展綠色金融業(yè)務的方向、謀略、意愿等問題后，金融機構還面臨如何投綠色金融的問題，即綠色金融的方法論問題。畢竟，綠色金融所面對的服務領域、客戶對象有別于一般的金融服務，因此需要金融機構在管理機制、業(yè)務流程、營銷模式、產(chǎn)品體系等方面做出適應性的調(diào)整與完善。關鍵要解決兩個方面的問題：

　　一是客戶適應性問題。針對綠色金融客戶對象輕資產(chǎn)、投入資金量大、回收期長等特征，金融機構需在金融服務方式、手段等方面進行創(chuàng)新。以銀行為例：首先要改變傳統(tǒng)的抵押、擔保要求，積極拓展綠色信貸抵押物范圍，探索和推廣專利權、商標權、排污權等無形資產(chǎn)抵質押方式，在風險可控前提下積極推廣信用貸款方式；其次要針對綠色金融客戶生產(chǎn)經(jīng)營及資金周轉特點，科學合理確定授信額度和還款期限，避免期限錯配。

　　二是調(diào)動內(nèi)部積極性問題。在激發(fā)綠色金融服務動能方面，從外部激勵上解決了金融機構“愿不愿意投”的問題，還只是解決了問題的一半。對于金融機構而言，還存在如何調(diào)動內(nèi)部積極性問題。基于綠色金融期限長、潛在風險大等特征，要充分調(diào)動基層經(jīng)營部門及客戶經(jīng)理的積極性，就需要在內(nèi)部資源配置和考核激勵方面做出有利于推動綠色金融的制度安排。要通過設立專營機構、完善專營體系從整體上體現(xiàn)綠色金融的差異性，在內(nèi)部資金轉移定價(FTP)方面基于資源傾斜。在績效考核方面，適當向綠色金融業(yè)務條線傾斜；同時要制定并細化適合綠色金融特征的風險問責機制，適當提高風險容忍度。

　　必須清楚的是，這四道題僅是作為商業(yè)銀行涉足綠色金融的必答題。但是，綠色金融創(chuàng)新實驗區(qū)設立的立意絕非僅僅探索綠色金融服務的模式和機制，而是要從整體上推進綠色金融體系的構建。

　　因此，我們有必要給綠色金融創(chuàng)新試驗區(qū)的構建再打幾針預防針，需要預防幾種傾向的出現(xiàn)：一是不要用“綠色信貸”、“綠色債券”等抽象的數(shù)據(jù)簡單代替綠色金融。二是不要用形式化的所謂“綠色金融”項目對接會來粉飾綠色金融的實效。三是謹防“綠色”虛假。

　　可以說，綠色金融之考永遠處于進行時。伴隨綠色金融理念的不斷深化，綠色金融的題庫也將不斷豐富和具有挑戰(zhàn)性。(中新經(jīng)緯APP)

　　【專家簡介】李庚南，高級經(jīng)濟師，先后供職于工商銀行、人民銀行，現(xiàn)為銀監(jiān)部門人士。近年來專注于普惠金融等問題研究，先后發(fā)表近百篇文章。

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