IPO詢價隊伍7個月翻6倍?違規(guī)投資者資格恐遭暫停

　　據證券時報·券商中國記者此前報道，2月中旬出爐的“首次公開發(fā)行股票配售對象黑名單”中，有309個違規(guī)配售對象，創(chuàng)出史上最長“黑榜”。其中，有263位個人投資者因為違規(guī)操作被“拉黑”。

　　而今，中證協(xié)最新數據顯示，在中證協(xié)成功備案并獲IPO網下詢價資格的投資者已高達49686個，是去年7月底的5.81倍。

　　面對這一驚人數據，相關管理部門終于要出手干預了。

　　記者獲悉，中證協(xié)計劃修訂原來的相關管理規(guī)則，強化各推薦券商推薦投資者參與網下詢價的責任，進一步完善自律處罰體系，除設立網下新股申購黑名單外，還首次引入“暫停網下投資者資格”的處罰。

　　現有規(guī)則亟待完善

　　中證協(xié)最新數據顯示，在中證協(xié)成功備案并獲得IPO網下詢價資格的投資者數量已經高達49686個，是2016年7月底的5.81倍。2016年7月29日，記者錄得的上述數據為8559個。

　　暴增的網下投資者數量，倒逼監(jiān)管層修訂《首次公開發(fā)行股票網下投資者管理細則》。

　　記者獲悉，不久前中證協(xié)對該細則小范圍地下發(fā)了征詢意見稿，要求參與券商按時提交反饋意見。

　　在上述征詢意見稿中，中證協(xié)表示，2016年新股發(fā)行制度改革以來，網下投資者自律管理出現了一些新情況、新問題，該會組織評估了既有的細則，形成了初步修訂意見，現就修訂草案征求各證券公司的意見。

　　中證協(xié)介紹，2016年以來，為客戶申請網下投資者資格，成了證券公司吸引客戶的重要手段，證券公司在加速推薦網下投資者的同時，出現了未能有效履行勤勉盡責推薦義務的現象，主要表現在三方面：

　　一是投資者適當性管理不到位，推薦的個人投資者有的未滿足五年投資經驗的要求；70歲以上的高齡老人約占5%，對推薦的投資者是否具有獨立投資的能力未作判斷。

　　二是在網下投資者管理系統(tǒng)填報證券賬戶信息、銀行賬戶信息時頻繁出錯，導致客戶申購失敗。

　　三是證券公司在推薦其客戶成為網下投資者后，未對其客戶開展有效的培訓，導致客戶因不熟悉業(yè)務規(guī)則和申購流程出現未申購、未繳款等違規(guī)行為。

　　另一方面，2016年以來，參與新股申購的配售對象數量不斷增多，違規(guī)的網下投資者及配售對象數量也不斷增加。盡管2016年因違規(guī)列入黑名單的配售對象個數與參與詢價的有效配售對象占比明顯減少，但是列入黑名單的配售對象絕對數量明顯增多，且傳統(tǒng)的六大類機構投資者因操作風險，配售對象列入黑名單數量明顯增多。

　　目前，主承銷商報送的網下投資者違規(guī)行為主要是“提交有效報價未參與申購”、“獲配后未按時足額繳納認購款”等行為。

　　據中證協(xié)了解，網下投資者的違規(guī)形式比較單一，原因多種多樣，表現為：申購流程不熟悉，技術系統(tǒng)故障，工作人員疏忽，操作失誤，產品資格到期、備案賬號未及時更新等。部分網下投資者反映，在現有新股發(fā)行條件下，網下投資者未申購、未繳款違規(guī)行為不存在主觀故意，不存在價格操縱，不會影響發(fā)行秩序，認為協(xié)會的黑名單過于嚴苛。

　　嚴格自律處罰

　　記者對比草案和既有細則后發(fā)現，草案中的修訂重點可以歸納為四個方面：一是進一步明確券商推薦投資者參與網下詢價的門檻和日常管理；二是要求各推薦券商對自家推薦的詢價對象定期自查；三是中證協(xié)將定期對詢價對象進行現場檢查；四是中證協(xié)將進一步完善對詢價對象的自律處罰體系。

　　對于上述修訂內容，中證協(xié)主要從三個方面作了說明，一是加強證券公司的推薦責任，二是完善自律處罰體系，三是實行網下投資者的注冊管理。

　　加強券商推薦責任方面，一是要求券商建立網下投資者適當性管理制度，設定明確的推薦網下投資者注冊條件，建立審核決策機制、日常培訓管理機制和定期復核機制，確保網下投資者的甄選、確定和調整符合內部規(guī)則和程序；二是券商應每半年開展一次網下投資者適當性自查，形成自查報告。對推薦的網下投資者不符合基本條件或存在違法違規(guī)行為的，應當主動向協(xié)會和住所地中國證監(jiān)會派出機構報告；三是協(xié)會定期或不定期開展對證券公司的現場檢查工作，券商在網下投資者選定和推薦工作中存在違反本細則規(guī)定情形的，協(xié)會將采取自律管理措施。

　　完善自律處罰方面，一是考慮到網下投資者是具有投資經驗和定價能力的專業(yè)投資者，不能等同于網上投資者，應當加強自身內部控制和風險管理能力，盡量避免或減少操作風險，協(xié)會的自律處罰體系應當體現“依法監(jiān)管、從嚴監(jiān)管、全面監(jiān)管”的思路；二是結合市場階段性特點，修改原有的容錯機制，增加了主承銷商的核查責任，對網下投資者首次出現未申購、未繳款違規(guī)行為，網下投資者及時主動向主承銷商報告，主承銷商認定非主觀故意的，未造成不良后果的，給予網下投資者一次容錯；三是對于網下投資者因重大違法違規(guī)行為被相關監(jiān)管部門給予行政處罰、采取監(jiān)管措施，不符合基本條件的，協(xié)會將暫停其網下投資者資格，不再將其列入黑名單公示。

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