央行或多舉措應(yīng)對(duì)逾1.6億元到期量 資金面仍維持緊平衡

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者獲悉，在連續(xù)六日暫停公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作之后，央行13日再度重啟，以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1000億元逆回購(gòu)操作。但鑒于同日到期逆回購(gòu)為1900億元，故單日仍實(shí)現(xiàn)凈回籠900億元。而面對(duì)本周超過(guò)1.6萬(wàn)億元的逆回購(gòu)到期量，對(duì)監(jiān)管層來(lái)說(shuō)是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。

　　蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任、高級(jí)研究員黃志龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，針對(duì)超過(guò)1.6萬(wàn)億元的到期資金，央行將可能采取綜合措施，比如延長(zhǎng)一部分臨時(shí)借貸便利（TLF），同時(shí)通過(guò)逆回購(gòu)和中期借貸便利(MLF)資金釋放一部分流動(dòng)性，但投放的總規(guī)模可能不會(huì)超過(guò)1.6萬(wàn)億元。整體市場(chǎng)投放規(guī)模可能表現(xiàn)為凈回籠資金，這也是連續(xù)6個(gè)交易日暫停逆回購(gòu)后，重啟逆回購(gòu)仍然是凈回籠資金900億元的主要原因。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，本周央行流動(dòng)性工具將有超過(guò)1.6萬(wàn)億元資金到期，主要包括1月20日發(fā)行的TLF、逆回購(gòu)以及MLF等三類公開(kāi)市場(chǎng)操作工具到期資金。對(duì)此，黃志龍表示，春節(jié)前央行投放了大量市場(chǎng)流動(dòng)性，以應(yīng)對(duì)居民和企業(yè)的現(xiàn)金需求，特別是1月20日發(fā)行了近6000億元的TLF，基本滿足了節(jié)前的市場(chǎng)資金需求。春節(jié)過(guò)后，大量現(xiàn)金回流，市場(chǎng)總體上流動(dòng)性比較寬裕。

　　申萬(wàn)宏源證券研究所首席宏觀分析師李慧勇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，央行暫停逆回購(gòu)是基于節(jié)后資金回流背景下短期流動(dòng)性總體穩(wěn)定的考慮，并不意味著央行是在“憋大招”。央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的主要目的是平滑流動(dòng)性短期波動(dòng)，在資金面總體穩(wěn)定的情況下并不會(huì)過(guò)度釋放流動(dòng)性。伴隨著節(jié)后資金回流因素的消退，以及本周逆回購(gòu)到期量擴(kuò)大和節(jié)前TLF到期，央行重啟逆回購(gòu)予以對(duì)沖，但央行維持資金面緊平衡的態(tài)度不會(huì)改變。

　　數(shù)據(jù)顯示，2月13日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）顯示，短期利率中，隔夜利率下跌0.38個(gè)基點(diǎn)，至2.2640%；7天期利率下跌0.03個(gè)基點(diǎn)，至2.6230%；14天期利率上漲0.59個(gè)基點(diǎn)，至3.0970%；1月期利率上漲1.14個(gè)基點(diǎn)，至4.0052%。

　　中長(zhǎng)期利率中，3月期利率上漲3.02個(gè)基點(diǎn)，至4.2029%；6月期利率上漲4.83個(gè)基點(diǎn)，至4.0700%；9月期利率上漲2.15個(gè)基點(diǎn)，至3.9503%；1年期利率上漲1.78個(gè)基點(diǎn)，至3.9530%。

　　對(duì)此，黃志龍表示，從市場(chǎng)利率前景來(lái)看，節(jié)后，短期Shibor利率下跌，正是反映了節(jié)后大量現(xiàn)金重新回流到市場(chǎng)，拉低了短期市場(chǎng)利率。但是3月期利率仍然呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，則反映出今年貨幣政策和流動(dòng)性緊平衡、邊際收緊的趨勢(shì)。盡管短期內(nèi)節(jié)后大量現(xiàn)金回流，使得市場(chǎng)流動(dòng)性可能會(huì)偏寬松，但央行流動(dòng)性凈投入持續(xù)下降，中期流動(dòng)性邊際收緊的趨勢(shì)還可能會(huì)持續(xù)。

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