馬駿：一季度信貸增長(zhǎng)部分反映階段性周期性因素

　　日前，記者就市場(chǎng)關(guān)心的一季度貨幣信貸增速問(wèn)題采訪了中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿。

　　記者：前幾天，人民銀行公布了三月份和一季度貨幣信貸指標(biāo)，對(duì)此一些市場(chǎng)人士有不同的看法和觀點(diǎn)。您對(duì)這些數(shù)據(jù)如何解讀？

　　馬駿: 今年一季度廣義貨幣增速基本在合理區(qū)間，3月底M2同比增速（13.4%）與國(guó)務(wù)院確定的13%左右的預(yù)期目標(biāo)相差不遠(yuǎn)。但是，一季度人民幣信貸增速確實(shí)比較快：3月底人民幣信貸余額同比增長(zhǎng)14.7%，比M2增速高1.3個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期人民幣信貸增速高0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　一季度信貸增速較快有一定階段性、周期性的原因。比如，前期各部門(mén)出臺(tái)了一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施，各地基建項(xiàng)目啟動(dòng)比較集中，拉動(dòng)了信貸需求；房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖帶動(dòng)房地產(chǎn)按揭和開(kāi)發(fā)貸款快速增長(zhǎng)。以石油為代表的國(guó)際大宗商品價(jià)格回暖，也使得許多企業(yè)開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)存。

　　從環(huán)比來(lái)看，三月份信貸增速較快，也反映了一定的季節(jié)性因素。但是，民間投資的增速仍然比較低迷。

　　目前貨幣政策操作的主要考慮是為穩(wěn)增長(zhǎng)提供所需要的貨幣條件。但是，我們也觀察到，最近我國(guó)的一些宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)開(kāi)始出現(xiàn)回暖，包括房地產(chǎn)投資增速、工業(yè)增加值增速、PPI等都在回升，最近一些機(jī)構(gòu)也開(kāi)始上調(diào)中國(guó)今年全年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。未來(lái)的貨幣政策操作，除了要繼續(xù)支持實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)的目標(biāo)，也要注意防范宏觀風(fēng)險(xiǎn)，尤其是要避免企業(yè)杠桿率過(guò)快上升，還要考慮到貨幣信貸增長(zhǎng)對(duì)未來(lái)物價(jià)走勢(shì)和房地產(chǎn)價(jià)格的影響。

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