德國(guó)股市牛冠全球 美股顯露疲態(tài)

　　張常春 制圖

　　今年一季度，各國(guó)股市表現(xiàn)大不相同：美股市場(chǎng)在經(jīng)歷6年狂歡后顯露疲態(tài)，中德股市快馬加鞭“牛冠”全球，就連遭受經(jīng)濟(jì)制裁打擊的俄羅斯股市也在漲。

　　美股：“七年之癢”將至

　　2009年3月9日，美股創(chuàng)下了次貸危機(jī)后的最低點(diǎn)，其中標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)時(shí)跌至676點(diǎn)的低位。不過(guò)，美股牛市起跑后就一發(fā)不可收拾，至今已超過(guò)6年時(shí)間。

　　美國(guó)股市上漲的主要推動(dòng)力是什么？除了企業(yè)積極回購(gòu)以及分紅，美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松以及美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇則成為美股牛市的最大推動(dòng)力。不過(guò)，今年以來(lái)美股市場(chǎng)開(kāi)始顯露疲態(tài)。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，道指在今年第一季度累計(jì)下跌0.26%，標(biāo)普500指數(shù)只是小幅上漲0.44%，納斯達(dá)克指數(shù)的表現(xiàn)勉強(qiáng)過(guò)關(guān)，累計(jì)上漲3.48%。

　　一直以來(lái)，美股表現(xiàn)最搶眼的板塊就是生物醫(yī)療技術(shù)板塊。作為納斯達(dá)克的第一大板塊，生物醫(yī)療技術(shù)板塊一直是美股“牛股”的集中營(yíng)。但在最近，美股生物醫(yī)療技術(shù)板塊的劇烈動(dòng)蕩開(kāi)始引起投資者的不安，特別是上周生物醫(yī)療技術(shù)板塊在三個(gè)交易日下跌12%。此前幾次美股回調(diào)，生物醫(yī)療技術(shù)板塊都是領(lǐng)先指標(biāo)。一旦該板塊下跌，那么其他板塊都會(huì)跟跌。

　　2000年以來(lái)，美股呈現(xiàn)了“七年之癢”的周期性行情——即每隔7.5年形成一個(gè)重要的階段性高位。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，與2007年創(chuàng)下的高位相比，7.5年的周期已悄然而至。有分析人士表示，如果這一周期依然有效，美股市場(chǎng)可能會(huì)在4月至5月遭到較大的挑戰(zhàn)。此外，彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入一季度，標(biāo)普500指數(shù)上漲或下跌超過(guò)1%的交易日已經(jīng)達(dá)到15個(gè)，而去年同期才10個(gè)。在波動(dòng)性加大，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備加息的背景下，資管規(guī)模9340億美元的北方信托首席投資策略師吉姆表示，現(xiàn)在的市場(chǎng)表現(xiàn)或許是對(duì)未來(lái)的一個(gè)“先兆”，今年的波動(dòng)性會(huì)更大，投資者應(yīng)該有所準(zhǔn)備。

　　歐股：有了QE就任性

　　正所謂風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，一直表現(xiàn)都弱于美國(guó)股市的歐洲股市，今年年初開(kāi)始有所起色，其中德國(guó)股市在一季度大漲22%，創(chuàng)下近12年以來(lái)的最佳季度表現(xiàn)，漲幅也位居一季度全球各主要股市前列。

　　除了德國(guó)股市，英法股市今年以來(lái)累計(jì)上漲3.6%和18%，就連意大利和西班牙股市也分別上漲超過(guò)20%和12%。湯森路透Datastream數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)股市在過(guò)去三個(gè)月整體攀升18%，市值增加大約6650億歐元（約合7100億美元）。

　　歐洲股市連續(xù)上漲讓華爾街目瞪口呆，摩根大通股市策略師Emmanuel Cau表示，即使最看多歐洲股市的基金經(jīng)理，其預(yù)期也沒(méi)能趕上斯托克600指數(shù)的實(shí)際漲幅。其實(shí)，歐洲股市的上漲離不開(kāi)央行的寬松浪潮。在歐洲央行開(kāi)始實(shí)施萬(wàn)億歐元的量化寬松（QE）計(jì)劃之后，歐洲股票成為今年投資者的寵兒。越來(lái)越多的投資者相信，美國(guó)版QE已帶領(lǐng)美股進(jìn)入多年牛市，而歐洲的QE才剛剛起步。無(wú)論從股價(jià)漲幅還是資金流，歐股的表現(xiàn)都將遠(yuǎn)超美股。美銀美林最新調(diào)查顯示，有63%的受調(diào)查基金經(jīng)理認(rèn)為，在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，他們最想投資的地區(qū)是歐洲。與此同時(shí)，今年3月基金經(jīng)理減少美股投資的占比幅度達(dá)到19%，撤資比例創(chuàng)下自2008年以來(lái)的新高。

　　QE的確成為股市的靈丹妙藥，面對(duì)誓將寬松進(jìn)行到底的日本央行，日本股市也順勢(shì)而為，日經(jīng)225指數(shù)今年以來(lái)累計(jì)上漲近9%。

　　新興市場(chǎng)股市差距大

　　太陽(yáng)能板塊稱(chēng)王

　　今年第一季度，MSCI亞太指數(shù)上漲近7%，表現(xiàn)遠(yuǎn)超出MSCI世界指數(shù)同一時(shí)期的3%。A股市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼，上證綜指和深證成指一季度漲幅接近16%和20%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更大漲近60%。中國(guó)香港恒生指數(shù)也上漲近6%。有“新興市場(chǎng)教父”之稱(chēng)的鄧普頓新興市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)執(zhí)行主席莫比爾斯預(yù)計(jì)，長(zhǎng)期來(lái)看中國(guó)股市將會(huì)繼續(xù)上漲。此外，韓國(guó)、印度和澳大利亞股市漲幅分別為6%、2%和8.5%。摩根大通亞洲市場(chǎng)首席策略師Tai Hui表示，由于歐日央行的大規(guī)模寬松，加上亞洲區(qū)域內(nèi)多國(guó)央行也通過(guò)降息手段增加流動(dòng)性，大大提振了投資者對(duì)亞太股市的信心。

　　新興市場(chǎng)股市整體向好，但差距依舊很大。盡管遭受經(jīng)濟(jì)制裁打擊，俄羅斯股市依舊維持上漲勢(shì)頭，俄羅斯RTS指數(shù)今年以來(lái)上漲近11%。巴西股市則小幅上漲2%，但自去年9月中旬以來(lái)，巴西股市下跌近18%。

　　板塊方面，太陽(yáng)能無(wú)疑成為了一季度全球股市的最大“風(fēng)口”，原油價(jià)格在低位趨穩(wěn)與新融資渠道的開(kāi)拓共同促成了太陽(yáng)能板塊的大漲，追蹤太陽(yáng)能行業(yè)的Guggenheim Solar ETF單季大漲31.58%。

　　在美股市場(chǎng)，太陽(yáng)能光伏板塊個(gè)股也有不錯(cuò)表現(xiàn)，美國(guó)住宅太陽(yáng)能安裝商Vivint Solar股價(jià)今年以來(lái)上漲近33%。太陽(yáng)能供應(yīng)商SolarCity 目前股價(jià)為51.28美元，與2012年12月的上市發(fā)行價(jià)格相比大漲525%。

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