中國(guó)股票發(fā)審背后的秘密：搞定11個(gè)關(guān)鍵人就行

　　關(guān)鍵11人

　　發(fā)審十大環(huán)節(jié)，預(yù)審環(huán)節(jié)、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)最重要，對(duì)應(yīng)預(yù)審環(huán)節(jié)的兩位預(yù)審員、初審會(huì)上的兩位處長(zhǎng)、發(fā)審會(huì)上的七位發(fā)審委員

　　當(dāng)清晨的陽(yáng)光照進(jìn)北京金融街

　　發(fā)審流程原本秘不示人。2012年2月1日，證監(jiān)會(huì)公布了發(fā)審流程的十大環(huán)節(jié)，但具體內(nèi)容仍不為公眾明了。這十大環(huán)節(jié)是：受理，反饋會(huì)，見(jiàn)面會(huì)，問(wèn)核，預(yù)先披露，初審會(huì)，發(fā)審會(huì)，封卷，會(huì)后事項(xiàng)審核，核準(zhǔn)發(fā)行。

　　首發(fā)申請(qǐng)的材料，首先被送至位于證監(jiān)會(huì)大堂的行政受理處。

　　受理之后，如果公司被要求補(bǔ)充材料，將送到位于六樓的創(chuàng)業(yè)板

　　發(fā)行部和創(chuàng)業(yè)板部的一處和二處分別負(fù)責(zé)審核法律和財(cái)務(wù)事項(xiàng)，每個(gè)預(yù)審員負(fù)責(zé)幾家甚至幾十家公司。經(jīng)過(guò)審核，預(yù)審員對(duì)企業(yè)有了基本判斷。“在見(jiàn)企業(yè)之前，發(fā)審部門(mén)會(huì)由審核處長(zhǎng)和預(yù)審員召開(kāi)部門(mén)內(nèi)部的反饋會(huì)，討論企業(yè)情況，列出問(wèn)題清單?！币晃还賳T說(shuō)。

　　隨后召開(kāi)的是有部門(mén)主任參加的企業(yè)見(jiàn)面會(huì)，發(fā)行人代表、保薦代表人悉數(shù)到場(chǎng)，“以前企業(yè)都不熟悉發(fā)行流程?，F(xiàn)在召開(kāi)見(jiàn)面會(huì)，發(fā)審人員詳細(xì)介紹審核要點(diǎn)和工作流程，企業(yè)發(fā)行人可以和預(yù)審員對(duì)話(huà)?！币晃还賳T認(rèn)為這是走向市場(chǎng)化的表現(xiàn)。

　　在見(jiàn)面會(huì)上，企業(yè)高管介紹企業(yè)情況，時(shí)長(zhǎng)十分鐘?！岸麻L(zhǎng)談企業(yè)所在行業(yè)、規(guī)模、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。如果證監(jiān)會(huì)發(fā)行部門(mén)的主任有興趣，會(huì)追問(wèn)幾個(gè)問(wèn)題。”一位保代說(shuō)。

　　見(jiàn)面會(huì)之后，申報(bào)企業(yè)會(huì)領(lǐng)到問(wèn)題清單、要求保代進(jìn)一步解釋某些問(wèn)題等內(nèi)容的反饋函?！跋鄬?duì)于主板，創(chuàng)業(yè)板部的反饋次數(shù)更多，因?yàn)楣拘∏倚?，審核員的自由裁量權(quán)更大?！庇斜４f(shuō)。如果不能在30個(gè)工作日內(nèi)補(bǔ)充材料解釋清楚，只能撤回發(fā)行申請(qǐng)，即終止審查。截至2012年11月1日，有37家向創(chuàng)業(yè)板提交首發(fā)申請(qǐng)的公司終止審查。

　　第四個(gè)環(huán)節(jié)是問(wèn)核。一位官員稱(chēng)：“問(wèn)核環(huán)節(jié)，企業(yè)需要真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地回答。同一個(gè)問(wèn)題總是回避，會(huì)被認(rèn)為有疑點(diǎn)?！?/p>

　　當(dāng)問(wèn)題全部解決，才能進(jìn)入第五個(gè)環(huán)節(jié)——預(yù)披露，即向社會(huì)公開(kāi)企業(yè)發(fā)行申請(qǐng)材料，最大程度公開(kāi)在社會(huì)監(jiān)督之下。目前，證監(jiān)會(huì)仍秉承有舉報(bào)、有負(fù)面報(bào)道必查，必須要求企業(yè)給出解釋的原則。

　　在正常的社會(huì)監(jiān)督之外，“我們已注意存在一些媒體甚至律師事務(wù)所用企業(yè)的負(fù)面信息來(lái)敲詐的現(xiàn)象。對(duì)此，我們會(huì)對(duì)有關(guān)負(fù)面信息客觀判斷?！鄙鲜龉賳T表示，來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的實(shí)名舉報(bào)往往更加切中企業(yè)要害。

　　第六個(gè)環(huán)節(jié)，初審會(huì)，是整個(gè)發(fā)審流程的風(fēng)向標(biāo)。初審會(huì)參加人員包括發(fā)行部的處長(zhǎng)、預(yù)審員以及發(fā)審委員。按目前流程，有關(guān)發(fā)審委委員此時(shí)首次見(jiàn)到相關(guān)企業(yè)的資料。在預(yù)審會(huì)上，發(fā)行部門(mén)將前幾個(gè)環(huán)節(jié)的情況匯總成報(bào)告，發(fā)審委員據(jù)此作出判斷。在初審會(huì)上，每名發(fā)審委員都要發(fā)言，并被記錄為工作底稿。

　　發(fā)行部的初審會(huì)和創(chuàng)業(yè)板部的風(fēng)格略有不同。“創(chuàng)業(yè)板部的初審會(huì)，基本上大局已定。發(fā)行部的初審會(huì)，可以提些意見(jiàn)討論，增刪材料?！币晃还賳T說(shuō)。

　　發(fā)審流程的第七步是封卷?！吧陥?bào)企業(yè)的所有材料，包括預(yù)審員問(wèn)過(guò)的問(wèn)題，問(wèn)答過(guò)程，發(fā)審委員提出的問(wèn)題、判斷，全部封存。這是重要的檔案，可供事后依法查看。”證監(jiān)會(huì)官員說(shuō)。

　　之后進(jìn)入發(fā)審會(huì)，時(shí)長(zhǎng)45分鐘。按照現(xiàn)行規(guī)定，發(fā)審會(huì)召開(kāi)之前五天，中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布發(fā)審會(huì)公告，公布候?qū)徠髽I(yè)、發(fā)審委員名單。

　　發(fā)審會(huì)后，是重大事項(xiàng)報(bào)告制度。重大事項(xiàng)包括重大訴訟等7項(xiàng)，要及時(shí)向監(jiān)管部門(mén)報(bào)告，并在招股說(shuō)明書(shū)中披露。“珈偉股份

　　過(guò)了發(fā)審會(huì)，卻并不等于可以上市。首發(fā)上市的最后一步再次回到證監(jiān)會(huì)之手，這是證監(jiān)會(huì)調(diào)節(jié)發(fā)行節(jié)奏的關(guān)鍵工具。從發(fā)行部領(lǐng)到發(fā)行批文后，一般要求一個(gè)月內(nèi)完成掛牌上市，過(guò)時(shí)作廢。截至2012年12月，共有90家擬上市公司通過(guò)了證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核，但仍未掛牌上市。

　　市場(chǎng)對(duì)于發(fā)審流程，總結(jié)為“關(guān)鍵11人”。一位正在準(zhǔn)備上市的民營(yíng)企業(yè)副總經(jīng)理總結(jié)為：“三大環(huán)節(jié)最重要，預(yù)審環(huán)節(jié)、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)。也即11個(gè)人需要搞定，包括預(yù)審環(huán)節(jié)的兩位預(yù)審員，初審會(huì)上的兩位處長(zhǎng)，發(fā)審會(huì)上的七位發(fā)審委員。”

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