美債上限談判僵局難破 白宮開始做“最壞打算”

　　美債告急，中國無計可施？羅奇、謝國忠支招

　　美國債務上限談判僵局的持續(xù)，令美國國債的安全性備受全球關注。而作為美國國債最大的海外持有人，中國對此又該作何反應？有外媒分析認為，落入“美元陷阱”的中日等國可能無能為力，只能干著急。

　　不過，也有人不這么認為，兩位國際知名的經濟學家雙雙給中國“支招”。知名經濟學家、大摩亞洲非執(zhí)行主席羅奇29日表示，隨著中國調整經濟增長戰(zhàn)略和思路，北京方面已經發(fā)出了對華盛頓失去信心的強烈信息，中國對美國國債的需求將會逐漸減弱。而獨立經濟學家謝國忠則建議，中國應該去買美國股票，后者是更可靠和安全的投資。

　　“美元陷阱”讓中國沒轍？

　　華爾街日報本周連續(xù)刊發(fā)多篇文章指出，盡管美債問題堪憂，但中國迫于種種限制無能為力，只能被動接受這一切。

　　有觀點認為，中國和日本等持有大量美債的國家面臨一種“美元陷阱”的困境，這使得這些國家只能繼續(xù)購買并持有美國國債。

　　所謂的“美元陷阱”是指，如果中國和日本等國央行想要拋售部分巨額美國國債頭寸，甚至只是表現出有這種意愿的跡象，這些國家的本幣兌美元就會受此影響下跌。而這將迫使他們進入匯市干預，買入美元來防止出口受到巨大沖擊。因此，這樣的陷阱也使得這些央行不得不繼續(xù)將美元投資到美國國債中。與此同時，美國國債市場也是全球唯一一個可以接受如此大規(guī)模資金且流動性充足的債券市場。

　　美國國債市場共有9.3萬億美元未清償國債，規(guī)模僅次于全球最大的日本國債市場，后者規(guī)模為9.7萬億美元。與日本90%的國債由國內投資者持有不同，美債約一半由外國投資者持有，這也符合亞洲央行追求外儲資產規(guī)模大、流動性高的要求。

　　瑞士銀行的首席外匯策略師曼蘇爾認為，美國國債市場是世界上唯一一個可以容納全球約10萬億美元外匯儲備池的債券市場。德國債券和英國國債市場規(guī)模分別僅為1萬億美元左右，而黃金市場規(guī)模更小。

　　羅奇：中國最終會說“不”

　　而摩根士丹利亞洲非執(zhí)行主席、耶魯大學教授羅奇則認為，面對華盛頓沒完沒了的政治游戲，作為美國國債的最大海外持有人，中國很快就會忍無可忍。隨著中國對美國政府失去信心，中國對美國國債的需求將會逐漸減弱。

　　“中國一直對美國的經濟實力欽佩有加，但現在中國卻已經對美國政府及其管理經濟的能力失去了信心，在我最近去北京、上海、重慶和香港等中國城市期間，我親身感受到了這樣的強烈信息?！绷_奇在29日通過電子郵件發(fā)給上海證券報記者的一份最新報告中這樣寫道。

　　羅奇表示，在1997年亞洲金融風暴之后，中國累積了大量的美債，而中國很長時間內與美元掛鉤的匯率機制，又決定了中國不得不持續(xù)買入美債。但這種日子已經一去不復返，中國已經意識到，繼續(xù)推行依賴于出口并大量累積美元外匯儲備的增長戰(zhàn)略已經意義不大。

　　在羅奇看來，有三方面原因促成了中國的這種思路轉變：首先，這一輪的全球金融危機給中國敲響了警鐘。盡管中國的出口仍具競爭力，但外部的需求前景卻變得日益不明朗。不管是美國、歐元區(qū)還是日本，因為深受危機后遺癥和主權債問題等負面因素拖累，內需預計在很長一段時間內都將維持在很低的水平，這將直接影響中國的出口；

　　第二，中國大量美元外儲資產所面臨的風險因為美國的政治因素而被放大，美債是“無風險資產”的理念已漸漸過時。近年來，中國領導人一再表達了對美國財政政策和美債安全性的擔憂。盡管中國領導人相信美國最終會避免違約，但另一方面的擔憂卻有增無減，即美國當局只是在一再采取拖延戰(zhàn)術，債務問題會隨著時間推移而越來越嚴重；

　　最后，中國政府已日益意識到進行宏觀經濟結構性調整的重要性，在“十二五”計劃中也納入了相關的內容。作為提振內需努力的成果，羅奇預計中國的消費占GDP的比重到2015年有望提高至少5個百分點。

　　“華盛頓的政客們可能會傲慢地認為，（在投資美債的問題上）中國沒有勇氣來撕破臉皮，畢竟，除了美債他們還有地方可以投資呢？為什么他們會冒險讓手頭規(guī)模龐大的美元資產蒙受損失呢？”羅奇寫道。

　　但羅奇指出，時至今日，中國對此的回答已經很明了。“中國不愿再冒著金融和經濟穩(wěn)定的風險，來相信華盛頓空洞的政治承諾和拙劣的經濟管理能力。中國人最終會說‘不’。”