警惕地方融資平臺的債務(wù)違約疊加風(fēng)險(xiǎn)

　　?？诰W(wǎng)6月2日消息　中國人民銀行日前發(fā)布的報(bào)告披露了當(dāng)前地方融資平臺的發(fā)展現(xiàn)狀。報(bào)告警示稱，由于平臺貸款普遍額度大、期限長，用途監(jiān)督存在一定困難，信用風(fēng)險(xiǎn)仍需予以關(guān)注。而聯(lián)系到日前市場也有傳言稱相關(guān)部門將對融資平臺進(jìn)行整頓，一時(shí)間地方債務(wù)話題波瀾驟起，備受關(guān)注。

　　根據(jù)央行報(bào)告披露的數(shù)據(jù)，截至２０１０年末，全國共有地方政府融資平臺１萬余家，這一數(shù)據(jù)與銀監(jiān)會(huì)２００９年底披露的８０００多家相比，增長并不算快，可以說，地方融資平臺已經(jīng)走過了２００８年至２００９年間爆發(fā)式發(fā)展階段。然而如果以貸款規(guī)模計(jì)算，平臺貸款的增長卻相當(dāng)迅猛。報(bào)告披露，截至去年底，平臺貸款在人民幣各項(xiàng)貸款中占比不超過３０％。以去年底人民幣各項(xiàng)貸款超過４５萬億元為計(jì)，保守估算平臺貸款規(guī)模也已逾１０萬億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過兩年前披露的７萬億元水平。更需關(guān)注的是，報(bào)告披露，在１萬多家融資平臺中，７０％的平臺散落在各級政府中財(cái)力最為緊張的縣級政府中。

　　地方政府融資平臺是由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。地方政府融資平臺所隱含的風(fēng)險(xiǎn)，本質(zhì)上講是信用違約風(fēng)險(xiǎn)。是否具有債務(wù)按期償還能力，成為我國一些融資平臺和在當(dāng)前歐債危機(jī)中一些政府所需面臨著的相同的財(cái)務(wù)問題。

　　由此可見，央行的警示并非虛言，而聯(lián)系到種種相關(guān)因素，當(dāng)前應(yīng)格外關(guān)注融資平臺債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)有可能在今后兩年被疊加和放大的可能。

　　由于地方政府建設(shè)性債務(wù)暴漲出現(xiàn)在２００８年下半年之后，因此，以３到５年的平臺平均還款期計(jì)算，融資平臺真正的還債高峰將出現(xiàn)在２０１２年至２０１３年左右，加之屆時(shí)地方政府換屆等因素影響，在未來兩年，一些“本屆借錢下任還、借了新錢還舊錢”的平臺風(fēng)險(xiǎn)或有所加劇。

　　此外，由于當(dāng)前相當(dāng)數(shù)量的平臺貸款是以抵押質(zhì)押為主，而土地抵押又占有相當(dāng)比例，很多還款主要依靠土地出讓收入，在今后一段時(shí)間樓市低迷的情況下，如果土地出讓收益出現(xiàn)縮水，這些信貸資產(chǎn)的質(zhì)量和平臺的債務(wù)還付能力都有可能大打折扣。

　　另外，相比財(cái)力相對雄厚的省、市一級政府，縣一級的平臺債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更需關(guān)注。在當(dāng)前偏緊的流動(dòng)性調(diào)控下，銀行對縣一級信貸投放將明顯收緊，財(cái)力緊張的縣級政府融資平臺“借貸還錢”的運(yùn)營模式空間日趨狹窄，這類平臺無疑屆時(shí)將面臨資金鏈驟然趨緊的壓力。

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