多重因素推動(dòng)人民幣 美元連日走軟

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　　數(shù)據(jù)顯示，外匯資金正持續(xù)不斷流入國(guó)內(nèi)

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　　根據(jù)中國(guó)外匯中心公布的數(shù)據(jù)，28日，人民幣中間價(jià)定格在1美元兌6 .6252元人民幣。值得注意的是，這是人民幣對(duì)美元中間價(jià)連續(xù)第六個(gè)交易日走高。在人民幣升值預(yù)期高漲和中外利差擴(kuò)大的推動(dòng)下，全球熱錢會(huì)繼續(xù)對(duì)中國(guó)“虎視眈眈”。

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　　興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，多重因素推動(dòng)人民幣“六連升”。在國(guó)際背景方面，國(guó)際美元連日走軟，其他新興市場(chǎng)貨幣對(duì)美元重拾小幅升值，從保持有效匯率穩(wěn)定的角度，給人民幣對(duì)美元升值提供了國(guó)際背景。在國(guó)內(nèi)政策需求方面，國(guó)內(nèi)的防通脹需求、國(guó)際原油價(jià)格重返90美元誘發(fā)輸入性通脹壓力加大，也是人民幣對(duì)美元連續(xù)升值的重要原因。

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　　按匯率中間價(jià)計(jì)算，從1月4日(今年第一個(gè)交易日)到12月28日，人民幣對(duì)美元升值幅度為2.97%。尤其在6月央行重啟二次匯改之后，伴隨著人民幣匯率波動(dòng)幅度的變大，人民幣升值的節(jié)奏也在加快，人民幣對(duì)美元匯率自6月21日至12月28日走高2.96%。不少業(yè)內(nèi)人士都預(yù)計(jì)，明年人民幣升值的幅度或快于今年?！邦A(yù)計(jì)2011年末人民幣兌美元達(dá)到6.2至6.3。”魯政委表示。

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　　花旗集團(tuán)中國(guó)區(qū)投資研究與分析部主管及董事總經(jīng)理沈明高在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，明年人民幣升值或面臨三大壓力，國(guó)內(nèi)通脹水平上升，美元或有貶值的壓力，大宗商品價(jià)格上升。大宗商品價(jià)格上升可能是美元貶值的結(jié)果，也可能是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇好于預(yù)期的結(jié)果，將帶來國(guó)內(nèi)進(jìn)口通脹壓力的升高。幾個(gè)因素綜合作用，明年人民幣相對(duì)于美元的升值幅度很可能處在3%至5%的上限左右。

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　　有人稱，目前中國(guó)既有加息預(yù)期，又有人民幣升值預(yù)期，相當(dāng)于對(duì)全球的“熱錢”發(fā)出了“邀請(qǐng)函”。數(shù)據(jù)顯示，外匯資金正在持續(xù)不斷地流入國(guó)內(nèi)。根據(jù)國(guó)家外匯管理局28日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，今年三季度，我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目繼續(xù)呈現(xiàn)“雙順差”，其中，經(jīng)常項(xiàng)目順差1023億美元，資本和金融項(xiàng)目順差152億美元。外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)增加1073億美元。央行此前的數(shù)據(jù)也顯示，10月份金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款為5190.47億元，創(chuàng)下2008年4月以來的單月新增之最，而11月的金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款也維持在3196.43億元人民幣的高位。

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　　根據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，1至11月份初，新興市場(chǎng)股票市場(chǎng)基金的資本凈流入達(dá)700億美元；債券市場(chǎng)基金資本凈流入則達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的671億美元，超過2007年全年419億美元和2009年全年462億美元的水平。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康表示，未來新興市場(chǎng)面臨史無前例的熱錢流入壓力。

　　 “2010年11月，外匯局通過禁止銀行增加其凈現(xiàn)金外匯頭寸的辦法基本關(guān)閉了境內(nèi)遠(yuǎn)期市場(chǎng)交易。阻止了境內(nèi)外匯市場(chǎng)上的套利和投機(jī)活動(dòng)。預(yù)計(jì)管理當(dāng)局還將通過降低外債限額(進(jìn)而拉升境內(nèi)美元利率)，引入控制外商直接投資(F?D?I)項(xiàng)目的新規(guī)，以及加強(qiáng)對(duì)攜熱錢入境行為的懲治力度等方法繼續(xù)壓縮境內(nèi)美元流動(dòng)性。外資對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資也將受到限制。”渣打銀行發(fā)布的報(bào)告指出。

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　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，與“熱錢”作斗爭(zhēng)可能會(huì)是一個(gè)艱苦而面臨多重困難的過程。國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)張燕生撰文指出，在國(guó)際“熱錢”涌入及通脹預(yù)期上升的情況下，新興經(jīng)濟(jì)體正面臨著繼續(xù)保持匯率穩(wěn)定、資本自由流動(dòng)與貨幣政策獨(dú)立性的“不可能三角”的選擇困境。新興經(jīng)濟(jì)體大多實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制或某種聯(lián)系匯率制，要阻止本幣過快升值，就必須在控制資本跨境流動(dòng)與放棄貨幣政策獨(dú)立性之間做出抉擇。如果加息以應(yīng)對(duì)通脹，則會(huì)擴(kuò)大與發(fā)達(dá)國(guó)家的息差，從而助長(zhǎng)套利性質(zhì)的國(guó)際短期資本流入并提高本幣升值預(yù)期；如果采取干預(yù)匯市的措施則會(huì)擴(kuò)大外匯占款所帶來的基礎(chǔ)貨幣投放，從而提高通脹預(yù)期；如果對(duì)資本流動(dòng)進(jìn)行某種措施的管制，則可能在短期內(nèi)維持匯率穩(wěn)定，但又將強(qiáng)化本幣升值預(yù)期。

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