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20年證券市場 五位證監(jiān)會主席的關(guān)鍵時(shí)刻

??诰W(wǎng) http://m.6chong.cn 時(shí)間:2010-12-21 10:38

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  尚福林:股權(quán)分置的終結(jié)者

  2002年12月27日,中國證監(jiān)會又迎來了一位銀行行長出身的當(dāng)家人,他就是中國農(nóng)業(yè)銀行行長尚福林。他也成為擔(dān)任這一職位時(shí)間最長的掌門人。

  上任伊始的尚福林,面對的是股市繼續(xù)在漫漫熊市中下滑。至2005年6月,股指終于跌破千點(diǎn),幾乎所有指責(zé)的矛頭都對準(zhǔn)了證監(jiān)會。但也正是從這個(gè)被認(rèn)為“推倒重來”的點(diǎn)位,中國滬深股市展開了一輪令人目瞪口呆又屢屢遭遇打壓的牛市行情,最高漲幅超過500%。

  這波行情恰恰與股權(quán)分置改革密切交織在一起。

  而啟動并成功完成這一重大改革的尚福林,卻是在股市持續(xù)暴跌所引發(fā)的一片譴責(zé)質(zhì)疑聲中,以“開弓沒有回頭箭”的決心,邁出了前無古人的改革步伐。

  作為金融專家,他深刻認(rèn)識到,股權(quán)分置作為重大基礎(chǔ)制度的缺失,長期以來扭曲了證券市場的定價(jià)機(jī)制,使公司治理缺乏共同的利益基礎(chǔ),影響證券市場預(yù)期的穩(wěn)定,制約中國資本市場國際化進(jìn)程和發(fā)展的創(chuàng)新,要實(shí)現(xiàn)資本市場全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展,就必須徹底解決這一制度瓶頸。而國有股減持的失敗直接導(dǎo)致了中國股市的連續(xù)5年暴跌。這也迫使自己主導(dǎo)的股權(quán)分置改革完全變成了背水一戰(zhàn),毫無退路可言。

  為保證股權(quán)分置改革走向成功,股改制定了兩個(gè)操作原則:一是實(shí)行試點(diǎn)先行,協(xié)調(diào)推進(jìn),分步實(shí)施;二是統(tǒng)一組織,分散決策。

  2004年2月2日,國務(wù)院發(fā)布“國九條”,2005年4月29日,中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》,宣布啟動股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。5月31日,證監(jiān)會聯(lián)合國資委發(fā)布了《關(guān)于做好股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作的意見》,兩部委用行動來表決心。

  2005年5月15日,尚福林明確表示:“股權(quán)分置改革不僅是中國資本市場的一件大事,也是黨中央、國務(wù)院的重大決策,開弓沒有回頭箭,必須搞好?!?/p>

  同年6月,證監(jiān)會發(fā)布《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》,相繼出臺鼓勵(lì)基金投資、向券商注資再貸款、暫減紅利稅、暫免支付對價(jià)產(chǎn)生的印花稅和所得稅、允許控股股東增持、推出權(quán)證等七項(xiàng)利好政策。并先后推出兩批共計(jì)46家企業(yè)進(jìn)行試點(diǎn)。

  2005年6月10日,三一重工成為中國證券市場第一個(gè)通過股權(quán)分置改革實(shí)行全流通的上市公司。當(dāng)日上證指數(shù)暴漲超過8%。

  2005年8月,五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見》。9月,《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》正式出臺。

  截至2006年年底,滬深兩市共有1269家公司完成了股改或進(jìn)入股改程序,市值占比97%。隨之滬深股市開始了一輪波瀾壯闊的大牛市。

  2005年6月6日上證指數(shù)由最低點(diǎn)998.23點(diǎn)上漲到2007年10月16日的6124.04點(diǎn),最大漲幅為513.6%。這也成為中國證券市場有史以來的最高點(diǎn)位。

  遺憾的是,伴隨全球金融危機(jī)的不斷加深,2007年年底開始,股市一路狂瀉。滬指用短暫的一年時(shí)間,急挫至4459.11點(diǎn),暴跌幅度高達(dá)72.81%,成為美國次貸危機(jī)爆發(fā)后全球資本市場中損失最為慘重的市場。就是當(dāng)前的股票指數(shù),雖然比他上任時(shí)漲幅超過100%,但是,市場參與者大多虧損累累。

  是指數(shù)錯(cuò)了還是結(jié)構(gòu)依然問題多多?一切還沒有準(zhǔn)確的答案,投資者依然在堅(jiān)守中追尋。

  作為股權(quán)分置的終結(jié)者,尚福林主刀完成的這一重大改革,意味著經(jīng)過20年的建設(shè),中國A股市場真正邁入了全流通時(shí)代。這也成為尚福林任職以來的最大功績。而他主持推出的中小板、創(chuàng)業(yè)板和股指期貨,使中國資本市場的羽翼更加豐滿,在全球也更加顯得舉足輕重。

[來源:中國經(jīng)濟(jì)周刊] [作者:] [編輯:鄭克姍]
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